从企业现状分析歌力思股票是否值得投资

2020-10-1210:23:29

歌力思这家公司,自从2015年上市以后我一直有跟踪研究,但由于这家公司比较“小”,投资风险可能比较大,所以我很少在自媒体账号上谈及我对这家公司的看法。为什么我会关注这家公司,这个也算是机缘巧合,在这家公司上市前我就与这家公司接触过,当然并不是去买他们家的衣服了解到的。

对于歌力思来说,上市以来股价的表现很一般。但是业绩还是稳定,我想要去投资这家公司的逻辑主要有两点,一是中国的消费升级肯定会带动国内高端品牌的发展,歌力思无疑算得上是国内比较靠前的服装品牌;二是歌力思的夏老板算是很有抱负和有情怀的人,这个对于依赖于品牌的服装公司是很重要的。

对于歌力思来说,未来最大的利好就是随着国内居民收入的增长,消费能力的提高,对这类商品的需求会增长。实际上,服装行业在中国算是蓝海一片,竞争积极惨烈,但是我认为高端服装品牌还是有很大的发展空间,毕竟中国的这么庞大的市场摆在那里。当然也会有一些利空的因素,比如国内免税区域的拓展,国际高端品牌对国内品牌的冲击。但我认为对于歌力思的目标市场,这个冲击一直在,所以算不上特别大的利空。因此整体来说,未来的利好要大于利空。

目前歌力思旗下品牌矩阵已经比较完善了,包括ELLASSAY、Laurèl、EdHardy、IROParis、美VIVIENNETAM、JeanPaulKnott、elf-portrait,这些品牌档次也有一定的分层,但主要是中高端的轻奢或是高端品牌,基本上我们在购物中心都能看到其中某些品牌。应该说,这些牌子在中国中高端时装市场都具有较高的知名度,从这个角度看,目前歌力思的品牌战略是比较成功的,未来就看它们各自的爆发力了。

目前歌力思的主要销售模式还是线下为主,这也符合高端品牌的销售模式,线下与线上销售额的比重为94.88%、5.12%。并且线下销售以直营店为主,对于高端品牌来说,直营店的好处很多(几乎没有账期等),就有可能影响扩张速度,但话说回来高端商品也不是靠量取胜的。

整体来看,歌力思2019年开店数量相对于2018年增加了8家,除了ED之外,其他品牌呈现直营店增加、分销店减少的趋势,数据来看,与上文提到高端品牌的销售模式的趋势分析相吻合。

几大品牌的经营情况来看,毛利率普遍较高。新进的品牌JeanPaulKnott由于基数较小,2019年营业收入实现107.33%的增长,除此之外,表现最亮眼就是IRO了,营业收入实现了18%的增长。这也许是夏老板不惜重金在2019年收购了IRO品牌的全球100%控制权的原因。基于这个判断,其实2020年开始,IRO将会成为歌力思重点推进的品牌,有利于带动整体业绩的上涨。

另外,歌力思把百秋电商27.75%的股权卖给了红杉资本,获得投资收益3.24亿元。这对于2020年来遭受疫情重创的服装行业来说真是一笔非常有用的交易,补充了歌力思的现金流,有利于歌力思在疫情过后迅速崛起。

从目前歌力思的品牌战略、经营情况及创始人来看,我们其实有理由对歌力思未来的发展充满期待,毕竟夏老板一直希望对标的是LVMH集团。

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